1 2015年中東北非地區油氣勘探開發活動

1.1 北非地區勘探活動取得較大進展

從勘探活動獲得的油氣發現數量看，根據伍德麥肯茲的初步統計，2015年中東北非地區共有新增油氣發現23處，是1970年以來的最低數量。該區域內勘探活動數量和質量的雙重下降，原因主要包括兩個方面：一是低油價下國際石油公司壓縮投資，在全球范圍內減少了上游勘探開發投入；二是該地區部分油氣生產國政局動蕩，影響了石油公司的勘探活動。

從獲得的發現儲量看，中東北非地區2015年勘探獲得的發現儲量較2014年大幅增長，創下2012年以來的最高水平，主要是埃尼公司在埃及海上發現了Zohr巨型天然氣田；除此發現外，其他勘探突破獲得的儲量規模相對較小，是1947年以來的新低。

埃及的Zohr氣田是該區域2015年度最大的亮點，估測儲量24萬億立方英尺，預計2023年后產量能夠占埃及全國的60%。除了埃及，埃尼公司還在利比亞海上BahrEssalam氣田2號區塊內獲得兩處小型天然氣發現；Mazarine能源公司在突尼斯中部獲得原油發現；Circle和Gulfsands兩家石油公司在摩洛哥陸上獲得多處規模較小的天然氣發現。阿爾及利亞國家石油公司2015年計劃實施的西南部頁巖氣勘探開發計劃受當地居民抗議而停滯，但雷普索爾公司在該國的權益區塊內獲得了第三處天然氣發現。

1.2 油氣開發呈差異化發展趨勢

原油生產方面，2015年中東地區產量持續攀升，北非地區則出現規模較大的產量下降，歐佩克的市場策略和地緣政治是影響區域內油氣開發差異化發展的主要原因。

在中東地區，以沙特阿拉伯為代表的海灣地區歐佩克核心成員國，為應對美國頁巖油產量持續增長對原油市場份額的侵蝕，決定將油價政策從“在確定的價格區間內通過穩定的出口原油規模獲取收益”，轉向“在不確定的價格區間內通過增大出口原油規模獲取收益”，導致原油產量大幅提升。其中，沙特阿拉伯原油產量持續增長，2015年平均日產量已超過1000萬桶；伊拉克原油產量增長迅速，2015年的原油日均產量增長約50萬桶，增幅13%，成為全球石油供應增長最快的國家，伍德麥肯茲估測伊拉克原油產量峰值已突破400萬桶/日；伊朗原油產量也在核協議全面達成后逐步提升，2015年年底已增至120萬桶/日；科威特2015年原油產量較2014年略有下降，主要是由于其政府關閉了陸上與鄰國爭議區域內大約25萬桶/日產量的原油生產區塊；由于內亂和區域內鄰國的武裝干預，也門原油生產遭遇極大困難，其2015年平均產量僅為2014年的56%。

在北非地區，受政局動蕩以及低油價導致石油公司投資不足等因素影響，利比亞、阿爾及利亞等國原油產量出現較大規模的下降。利比亞內亂不止，實際存在的兩個政府摩擦不斷，對原油生產影響較大，伊斯蘭國極端勢力的侵襲更使局勢持續惡化，2015年該國原油產量僅為170萬桶/日，較2011年前的水平大幅下降3/4。阿爾及利亞原油產量持續下滑，由于低油價及該區域局勢動蕩，國際石油公司大幅減少了在該國的油氣投資

天然氣生產方面，卡塔爾和伊朗有力地支撐了該區域內天然氣產量的增長，但同時內亂和投資缺乏導致該地區天然氣產量持續降低。卡塔爾2015年天然氣產量保持穩定，約為170億立方英尺/日，北部氣田天然氣產量仍有較大潛力；伊朗南帕斯氣田第15、16、17和18區塊已于2015年底開始投產，將使伊朗天然氣產能超過3500億立方英尺/日；阿聯酋Shah含硫天然氣開發項目2015年基本完工，產量為2.5億立方英尺/日，使該國天然氣產量較2014年增長近20%。

也門內戰導致其國內部分天然氣開發項目關閉，使其LNG出口停滯。受政局動蕩及國內上游油氣投資降低等因素影響，埃及天然氣產量已連續4年下降；阿爾及利亞國家石油公司由于過于依賴其開發時間較長的巨型油氣田，2015年天然氣產量增長緩慢，預計在2017年新氣田投產前，該國天然氣產量將維持現狀或略有降低

1.3 重大地緣政治事件影響上游業發展

2015年是中東北非地區又一個動蕩不安的年份，地緣政治事件頻繁發生。該地區最大的風險點還是“伊斯蘭國”等極端勢力在多國肆虐，在伊拉克北部和敘利亞，“伊斯蘭國”極端勢力活動嚴重影響了油氣生產。敘利亞政府軍和反對派的內戰持續升級，嚴重影響了該國的上游油氣資源發展，包括中國石油公司在內的絕大多數石油公司在敘利亞的項目均難以維系正常生產。沙特阿拉伯、巴林、阿聯酋、卡塔爾和土耳其等國在美國的支持下對“伊斯蘭國”進行打擊；俄羅斯應敘利亞政府請求，對“伊斯

蘭國”軍事及油氣設施實施空中打擊。伊拉克庫爾德自治區政府與伊拉克中央政府未能就原油出口利益分配達成共識，庫爾德自治區政府于是將區內生產的原油通過管道直接出口至土耳其。伊朗與6國的核談判艱難達成協議，預計國際制裁被取消后原油產量將顯著增加，對地區及全球市場的影響將逐步凸顯。在也門，伊朗支持的反政府胡塞武裝與沙特阿拉伯等國組成的阿拉伯聯軍持續作戰，聯合國對雙方的調停并未取得預期效果，基地組織和“伊斯蘭國”勢力趁機持續擴張，嚴重影響了該國的油氣生產及出口。在突尼斯，恐怖勢力于6月襲擊了著名旅游城市蘇塞，埃及等國也頻繁遭到恐怖襲擊。

歷史上，中東北非地區歷次地緣政治動蕩均對國際油價造成較大影響。特別是在2008年全球金融危機以后，該區域地緣政治風險不僅大幅推高了原油價格，更是使得布倫特基準油價對美國WTI基準油價長期存在溢價。然而2014年下半年后，地緣政治對原油價格的影響明顯減弱，原因是美國頁巖油產量大幅提升后，削弱了中東原油出口對國際原油市場的影響力，一些國家局勢動蕩并未對世界原油供給產生實質性沖擊，金融市場短期“投機炒作”對油價的影響也大幅下降。從中長期看，伊朗原油出口持續增長和地區地緣政治風險擴大惡化的可能性，將成為國際原油市場潛在的不穩定因素，或將再度大幅影響國際油價。

2 產油國政策調整與地區投資并購活動

2.1 伊朗等國出臺政策刺激上游業發展

2015年伊朗就核問題與6國達成歷史性的全面協議，長達十多年的國際制裁使伊朗油氣工業發展緩慢。為吸引國際石油公司投資，加快上游油氣發展，伊朗政府于2015年出臺多項刺激政策：一是正在修改財稅條款，新版石油合同類似于伊拉克現行的技術服務合同，但將會對外國投資者更加有利，也允許投資者在長期利潤中占有更大的份額（見表1）；二是在新的財稅條款下積極開展對外招投標活動，伊朗國家石油公司已經對49個油氣合作開發項目和17個優質勘探區塊進行招投標活動，預計將吸引國際石油公司和亞洲國家石油公司參與競標。

其他中東國家也相繼出臺相關政策刺激本國油氣上游業發展。巴林政府2015年2月宣布計劃在2016年初實施新一輪海上油氣區塊招標。卡塔爾國家石油公司于5月邀請部分國際石油巨頭參與購買其Al Shaheen油田股份。阿聯酋國家石油公司計劃出讓子公司18%的股權，但由于其簽字費數額較大且財稅條款苛刻，各大國際石油公司目前均未表現出對此項出讓計劃的興趣。伊拉克庫爾德自治區政

府將獨立出口原油常態化，區議會金融和經濟事務委員會表示，巴格達中央政府2014年未支付17%的聯邦預算，在當前低油價下，區自治政府只能堅持原油生產與出口獨立化，才能維持財政開支。

2.2 產油國調整上游油氣投資

2015年，中東地區上游油氣資本投資總額不足600億美元，是近6年來的較低水平，僅高于2011年；北非地區上游油氣資本投資總額超過130億美元，僅次于2012年。從各國投資情況看，部分產油國的投資重點和投資水平呈現明顯的差異化發展趨勢。

一方面，部分中東北非國家增加了上游油氣投資水平，確保中長期產量的平穩增長。卡塔爾繼續加大巴爾贊（Barzan）天然氣項目的開發投資，計劃2016年建成投產。科威特加大上游新項目投資，以確保未來油氣資源的產量增長。阿爾及利亞上游資本投資明顯高于2014年，為該國近6年的最高水平，投資重點是西南天然氣開發項目，帶動全國2015年上游投資增長約25%。利比亞盡管國內政局動蕩，主要受埃尼公司加快推進海上Bahr Es Salam第二區塊天然氣開發項目建設拉動，投資仍然保持增長。

另一方面，部分國家受國內政局動蕩和國際油價持續走低等因素影響，降低了投資水平。也門2015年投資水平較2014年大幅降低約25%。埃及盡管有Zohr氣田發現成功大幅帶動，并計劃開展多個大型天然氣開發項目，但整體上游投資仍大幅下滑約25%。沙特阿拉伯投資重點是部分成熟油田的穩產項目，上游油氣投資總體下降明顯，較2014年降幅約10%～25%。伊拉克主要受低油價影響，聯邦政府減少了上游投資預算。伊朗受國際制裁長期影響，加強上游油氣投資能力有限。阿曼、科威特和阿聯酋等中東國家則保持相對穩定，北非突尼斯上游油氣資本投入也維持穩定。

2.3 地區上游并購活動持續低迷

2015年，中東北非地區上游油氣資產并購活動持續低迷，總數量不足全球上游油氣資源并購活動總量的1%。

在中東地區，Genel公司1.55億美元收購OMV公司在伊拉克庫爾德自治區剩余36%的天然氣資產權益，是本年度該地區唯一完成的上游油氣并購交易，交易完成后，Genel公司將獲得該項目100%的權益，并將與自治區政府就修改項目的財稅條款展開磋商。Occidental石油公司計劃大規模剝離其在伊拉克和巴林等國家的油氣資產，目前尚未有交易完成，但包括巴士拉石油公司在內的多家石油公司已表明參與購買的意向。

在北非地區，埃及是地區2015年上游油氣資產并購活動的焦點，有多宗交易達成。其中，BP公司完成對DEA公司西尼日爾三角洲和西部區域深水資產的收購，獲得了部分具有發展潛力的上游區塊，DEA公司則通過資產剝離優化了財務狀況。IRG公司和NT公司組成合資公司收購了TransGlobal能源公司50%埃及在產油田的權益，也是年內較有影響的資產并購交易。此外，阿聯酋國家石油公司（ENOC）出資19.47億美元，收購Dragon石油公司剩余46.1%的資產權益，獲得了其在阿爾及利亞、埃及和突尼斯等國的油氣資產控制權。

3 中東北非地區上游油氣工業發展前景

3.1 地緣政治風險仍將影響地區上游油氣工業

在伊拉克，“伊斯蘭國”極端勢力仍對部分地區油氣生產構成威脅，拜伊吉（Baiji）煉廠和伊拉克至土耳其管道（ITP）無法獲得有效維修，預計2016年仍將關停，將持續影響油氣工業發展。另一方面，在伊拉克中央政府與庫爾德自治區政府之間，財政撥款及原油出口方式等爭議問題仍沒能有效解決，預計庫爾德自治區政府將加大力度吸引外資，拉動地區油氣資源開發和原油出口。

在也門，預計國內政局動蕩在2016年內難以平息，將嚴重阻礙馬里布（Marib）上游油氣工業發展，并影響馬西拉（Masila）原油產量增長。在聯合國多輪調停無效，以及“伊斯蘭國”極端勢力與基地組織持續向該國滲透的背景下，預計國際大石油公司2016年將陸續退出也門上游業務。

在沙特阿拉伯和科威特主權爭議地區，油氣勘探開發活動按照兩國現有協議已于2015年7月暫停，預計那里的油氣生產2017年前將處于停滯。估計科威特在此區域損失的產量達25萬桶/日，科政府不得不加強Ratqa油田的重油開發項目和部分海上油田開發項目，以保障未來產量平穩增長。

3.2 一批重大開發項目可望在2016年獲得進展

在沙特阿拉伯， 瓦西特（Wa s i t ） 天然氣項目將于2016年建成投產，計劃將沙特阿拉伯海上Hasbah和Arabiyah兩個天然氣田產量輸往國內。預計瓦西特天然氣項目的建成投產將有效滿足沙特阿拉伯國內能源需求的增長，特別是近年來持續攀升的夏季能耗，該項目生產的天然氣可以替代部分石油燃料，從而能間接擴大該國的原油出口。

在阿聯酋，道達爾公司2015年初獲得與阿布扎比國家石油公司的一個合資企業ADCO公司的10%的股權，計劃開采阿布扎比的15個油田，合計產量可達160萬桶/日；殼牌和BP也分別獲得該合資公司的10%股權；日本國家石油公司和GS能源公司分別持有該合資公司5%和3%的股權。但由于阿聯酋嚴苛的財稅條款及高昂的合同簽字費，該合資公司至今未能有效運轉，預計2016年各方與阿聯酋國家石油公司的談判將繼續，在當前低油價下，該國政府有可能做出讓步。

在埃及，埃尼公司2015年12月與埃及國家石油公司達成協議，計劃加快Zohr氣田的開發進度。目前，埃尼公司已在該氣田成功完成3口評價井，獲得超過8億立方英尺/日的試采氣流，2016年Zohr氣田一期開發項目可望取得較大突破。

在以色列，Leviathan巨型天然氣田的開發工作2015年受到包括以色列反壟斷機構公平交易局在內的多個國家機構的質詢，導致項目前期建設準備工作停滯。經過以色列總理內塔尼亞胡等政要的努力，預計該項目將于2016年再度啟動，BG公司等表達了與其簽署銷售協議的意向。

3.3 地中海東部將成為地區勘探熱點

在當前市場低油價和持續動蕩的區域地緣政治風險下，國際石油公司大幅削減了在中東北非地區的勘探投資，2015年區域內幾乎沒有頒發勘探許可證；同時，一些石油公司幾乎放棄了在中東北非地區的部分勘探面積，這一現象在阿曼等國較為明顯。2016年，預計這一趨勢仍將繼續，但地中海東部可能成為勘探活動較為活躍的區域。

埃尼公司2015年在埃及獲得Zohr巨型天然氣田發現后，計劃2016年在此區域內進行新一輪資源評價和其他勘探活動；BP和道達爾等公司計劃加強在尼羅河三角洲的油氣勘探活動；除了埃及，道達爾和雪佛龍等公司還分別計劃加強在伊拉克扎格羅斯造山帶的勘探活動，以色列和摩洛哥等國也有石油公司計劃開展新一輪勘探活動。

3.4 石油公司調整地區上游資產策略

受國際油價自2014年下半年起持續走低影響，各類國際石油公司總體削減經營成本，縮小投資范圍，持續提升經營質量與經營效益，上游資產策略普遍以剝離為主。但由于區域位置和地緣風險的特殊性，預計石油公司在中東北非地區的上游資產策略將出現差異化發展。一批國際石油巨頭為了優化資產結構，實施或取消了部分戰略性資產剝離。其中，殼牌公司已于2016年1月基本完成與BG公司的并購，計劃出售其部分在中東北非地區的資產，例如BG公司原有在突尼斯Hasrubal和Miskar兩個氣田的部分資產。但其原計劃實施的對BG埃及天然氣項目的剝離，則由于該項目可以豐富殼牌公司的全球天然氣供給系統而終止。

部分中小型國際石油公司由于經營困難，預計將于2016年繼續退出地區地緣政治風險和財稅風險較高的資源國。埃及政府和伊拉克庫爾德自治區政府2015年都有拖欠國際石油公司合同款項的事件發生，已有國際石油公司表示，將退出這些國家和地區的上游經營，預計本土石油公司將成為上述剝離資產的潛在買家